硬件中長線：三招擺陣一招短炒

半導體急跌之後

四至六月資金集中湧入半導體、儲存股，人人加碼槓桿；七月風格急轉，資金開始流出，情緒主導多過基本面，操作難度大增。他舉例SanDisk（SNDK）一個月內由高位急跌逾五成（~2300跌至~1100水平，單位語音不清），公司並無壞消息或盈利爆雷，反映短期資金流可以完全脫離基本面。他認為呢一波急跌已將過度槓桿嘅倉洗清，屬洗倉式出清，非基本面崩壞。

最壞時間已過？

泡泡龍認為半導體板塊嘅去槓桿已大致完成：當市場由「一定升」嘅信念，轉為一插就走嘅驚弓之鳥，過度槓桿嘅參與者（包括佢身邊部分朋友）多數已經爆倉離場。他形容遊水都會遇上大浪，投資者要識輸少少、走快啲，先可以保住本金或利潤留待翻身；建議升市要逐步收貴，唔好等到「透唔到氣」先收手，否則好易將倉位越加越盡直到爆倉。

資金轉去邊？

撤出半導體嘅資金並無離開美股，而係流向醫療股、傳統股、軟件股同黃金等，令美股整體板塊更加闊，並非明顯轉弱訊號。他認為呢類資金追求穩定嘅個位數至~20%年回報，唔會要求日日升5至10%，槓桿用得比半導體資金保守好多，波動亦較細，屬短期內可以留意嘅避風港；但佢提醒若果美股整體資金開始明顯流出而非板塊內輪動，就要重新提高警惕。

AI硬件仍睇好，晶片屬高難度

中長線佢仍然睇好AI硬件，尤其係AI伺服器供應鏈；相對之下，晶片股屬「高難度」，因為個公司集中度太高，估值已因過往超預期大幅重估，2027年後供需能否保持緊張、抑或開始行向平衡，市場睇法分歧大，估值波動亦會較大。他認為後市關鍵在於企業能否將更多現金回饋股東（派息／回購），支持相對偏低嘅遠期估值，而唔係單靠盈利爆發本身。

Dell與MRVL實戰

他分享早段以~10至12倍PE買入相關AI伺服器股（他稱因AI伺服器訂單超預期而非PC業務），估值其後重估至~20倍，股價由百多美元一度升至~500幾美元。另舉MRVL為例：憑消息面刺激，數分鐘內股價急升約6至7%，他快速大手買入並喺賺約2%後迅速離場，強調短炒最緊要係第一時間判斷自己係咪「早批」，遲咗就寧願手鬆唔追。

「你要識得市場：寧願賺少啲、輸都輸少啲，先至保得住本金。」
—— 泡泡龍